华福证券发布相关申诉称，瞻望康方生物(09926)2024-2026年商业收入辩认为25.7、39.8、61.5亿元。左证DCF估值，按WACC为12.32%，永续增长率为3%，测算公司合理股价为55.85港元，合理市值为483.6亿港元，初次秘籍，给以“买入”评级。
华福证券主要不雅点如下：
公司双抗开发寰球额外小泽玛利亚作品带图，临床开发政策模仿K药的“成王之路”
公司自主研发的寰球草创肿瘤免疫双抗药物AK104(PD-1/CTLA-4，卡度尼利单抗)和AK112(PD-1/VEGF双抗，依沃西单抗)已在国内获批，目下展现的要道上风在于：1)机制上通过里面协同机制增强了肿瘤反馈率，从而扩大了PD1单药获益东说念主群；2)安全性好，区别于两个单抗，停药率低况且不错给联用ADC留住安全窗口，手脚“IO2.0”蚁集“化疗2.0”的ADC，提高疗效并扩大获益东说念主群。
依沃西单抗和卡度尼利单抗手脚IO新一代基石药物，在临床开发政策上充分模仿了K药的“成王之路”，即先窄后宽+大适应症占位+扩大癌种+早期赞成疗法。最初通过2L宫颈癌和2LEGFRTKI耐药这两个尚无免疫诊治获批且存在较大未恬逸需求的适应症开辟首先发上风和护城河，淫然后辩认通过在肺癌、胃癌大癌种开辟中枢上风地位，并合手续扩大适应症从而为增长提供能源。以卡度尼利单抗为例：1)宫颈癌从2/3L作念到1L，胃癌1/2L和赞成诊治，肝癌1L和术后赞成；2)6项III期临床同步进行，胃癌、宫颈癌一线适应症NDA已获受理，均秘籍PD-1低抒发东说念主群。
依沃西单抗最大的不细目性已落地，肺癌后线占领开辟先发上风
东京热官网HARMONi-A：诊治肺癌EGFRTKI耐药适应症已获批，有遑急临床好奇赞佩，具体表目下：
1)从患者基线看，3代TKI用药东说念主群占86%，其中既往使用过1/2代后再使用3代TKI的占比55.9%，更合乎信得过宇宙的临床实施；2)整个预设亚组的PFS获益与全体一致，获益权臣。基线脑荡漾患者PFSHR为0.40；T790M突变亚组PFSHR为0.22；3)数据锻真金不怕火度52%时，OS也曾有显明分离趋势。
HARMONi-2：阳性成果记号着AK112研发告捷率中最大的不细目性已落地。
KEYNOTE-042相关中K药单药与化疗比拟PD-L1TPS≥1%组mPFS的HR为1.03，但IO拖尾效应导致延迟OS。而AK112在PD-L1TPS1-49%PFS相通获益，展现出PD-1/VEGF双抗BIC的能力。KEYNOTE-189相关复旧K药蚁集化疗使PFS权臣获益时，OS进一步延迟。衔尾AK112-201相关数据，咱们觉得HARMONi-2相关的阳性成果使AK112蚁集化疗对比K药蚁集化疗的HARMONi-3相关(寰球)以及AK112-306相关(国内)的细目性进一步提高，有望带来明确的OS获益。